股權轉讓了,股權結構變更了,原來的法人由持有股權90%變更為持有股權39%,新持有股權51%的股東不變更為公司

股權變更是不需要變更公司的營業執照的，股權轉讓協議和股東會也是合法的。同意公司股權，51%股權不可以兼并49%股權

百分之51是***控股

但是不能兼并股權

論我國上市公司股權結構的優化 ------再融資與股權結構變動的實證分析

樓主你好！

在當前國有股股東普遍放棄上市公司配股權的條件下，配股和增發新股本身都能夠改善上市公司的股權結構，即流通股比例的相對上升和非流通股比例的相對下降。但是，這一比例的變化程度如何，在改善上市公司股權結構方面有無顯著意義，上市公司能否利用再融資方式優化股權結構并實現對經理層的激勵等問題還有待進一步的研究。

1 我國上市公司的股權結構現狀及其再融資特征

1.1 我國上市公司的股權結構現狀

我國的大多數上市公司，是帶有國有性質的企業公司，他們的改革是在國有企業公司化的框架下進行的，按照這一改革框架，大批上市公司或者說是國有公司進行了股份制改造。在當時特定的歷史條件下，國家對股份公司的所有權按照所有者的性質進行了劃分，分為國有股、法人股和社會公眾股，國家股和國有法人股都屬于國有股權。國家對國有股和法人股有明確的規定，即要保證國家股和國有法人股的控股地位。為保持上市公司的國家控制權，做出了國有股暫不上市流通的初始制度安排。這種制度安排在保證國有股控股地位的同時，也造成了中國股市的二元結構，即純粹市場化的流通股市場和非市場化的國有股市場。截至2003年7月底，滬深股市發行的總股本已達6239.42億股，市價總值已達40305.68億元。但是，滬深股市的流通股僅為2193.99億股，占股本總額的35.8%，有3995.63億的國家股、法人股和其他少量內部職工股、轉配股處于沉淀狀態，占股本總額的64.2%；流通股市值僅為13063.24億元，占市價總值的32.41%，非流通股票市值高達27242.44億元，占市價總值的67.59%。在非流通股份中，國有股所占比例超過80%。這種現象導致了上市公司的股權結構呈畸形狀態。上市公司股份過度集中于國有股，使得其難以建立起合理的法人治理結構。上市公司的大股東仍然是國有企業原來的上級主管部門或企業，對大股東負責實際上是對國有企業原來的上級行政主管部門或企業負責；又由于這種持股主體是一種虛擬主體，它對上市公司經營者的監督和約束缺乏內在動力，上市公司的經營體制出現向國有企業復歸的現象。因此，上市公司的股權結構調整勢在必行。

1.2 特殊股權下的上市公司再融資

資本結構理論認為，融資方式的選擇受資本成本影響。對債務融資而言，債務資本成本與債權人所要求的收益率相關；對股權融資而言，股權融資成本與股東所期望的收益率相關。在資本市場發達國家，公司的管理層受到股東的硬約束，經常面臨分紅派息的壓力，股權融資成本并不低，而且由于債務的避稅作用，債務成本往往低于股權籌資成本。它們的實證研究表明，上市公司一般先使用內部股權融資，其次是債務融資，***后才是外部股權融資。我國上市公司雖然也表現出優先使用內部股權融資的傾向，但是，國有股“一股獨大”的特殊股權結構和國有的控股股東普遍不到位的現象，已經嚴重削弱了股東對經理層的約束，導致經理層過分追求對資本的控制權，其結果必然是上市公司對股權再融資有明顯的偏好；再加上上市公司沒有分紅派息壓力，外部股權融資成本即成為了公司管理層可以控制的成本，所以我國上市公司一般將國內債務融資的順序排列在外部股權融資之后。前幾年，由于新股增發比配股審批困難，配股自然也就成為了上市公司再融資的***方式。

希望能對樓主有所幫助，哪怕是一點點也好```呵呵股市不會好了股權結構問題是上市公司治理結構問題中的重要內容之一。 ... 完善我國上市公司治理結構關鍵問題的思考; ·公司治理與資本結構優化問題分析; ·論股東有限責任 ... 有學者對我國上市公司的股權結構進行的實證研究，得出了這樣的結論：股權分散型的上市公司的

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